互联网配资炒股网站 中信建投：预计2025年IPO发行逐步走向正常化 北交所或将引入更多长期资金和耐心资本
中信建投（601066）发布研报称，2024年新股稀缺程度大增，优质次新股值得持续投资。通过并购重组来实现优质资产上市，其中央企和地方国企将加大资本运作力度，通过经营层面和资本层面的多项工具推进市值管理工作，提升上市公司质量，将是2025年资本市场核心主线。2025年，该行预计北交所将进一步完善产品市场，引入更多长期资金和耐心资本，也为投资者带来更多收益。
中信建投主要观点如下：
2024年是中国资本市场深化改革的一年。通过深化改革稳定和活跃资本市场，是政府、监管机构、上市公司和投资者共同努力的方向。
11月11日，软通动力公告，持股9.7%的公司股东CEL Bravo由于自身资金安排的原因，拟通过大宗交易方式在公告发布之日起15个交易日之后的3个月内减持持有的公司股份，减持公司股份不超过952.94万股(占公司总股本比例1%)。
截止本公告日，股东张家界市经济发展投资集团有限公司已累计质押股份5632.0万股，占其持股总数的49.99%，股东张家界市武陵源旅游产业发展有限公司已累计质押股份3023.72万股，占其持股总数的99.99%。本次质押后张家界十大股东的累计质押股份占持股比例(占持股比例的计算以公司最新一期财务报表公布的十大股东的持股总数为基准)见下图：
2024年IPO数量大幅度下降，监管提出申报即担责，加强对财务造假和信息披露的审查，严把发行上市准入关，提高上市标准，完善科创属性评价标准，重点支持新质生产力的方向。在新股发行放缓的情况下，新股稀缺程度大幅度提高。新股首日涨幅明显高于2023年，上市首日破发情形大幅减少。由于定价合理，发行数量较少，优质次新股值得持续投资。
该行预计2025年IPO发行逐步走向正常化，优先支持新产业（300832）新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市；进一步完善科技型企业精准识别机制；支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。另一方面，通过并购重组来实现优质资产上市，同时提升上市公司质量，也是2025年资本市场的核心主线。在这个过程中，央企和地方国企将加大资本运作力度，通过经营层面和资本层面的多项工具推进市值管理工作，深化资本市场改革，提升上市公司质量。
北交所作为多层次资本市场的重要组成部分，在专精特新方向支持中小企业。与沪深交易所从严监管不同，北交所进一步完善了债券市场，制定了综合服务行动计划等，完善了更多的发展举措。2025年，该行预计北交所将进一步完善产品市场，引入更多的长期资金和耐心资本，也为投资者带来更多的收益。
风险提示：IPO进度不及预期的风险。随着全面注册制的落地，我国资本市场成熟度进一步提升，IPO发行数量有望增加。但公司首次公开发行需满足制度对收入、盈利能力等财务数据和对经营能力的一系列要求，如果公司未来不能满足相关要求，则可能会导致IPO发行进度不及预期。
市场波动风险。在当前制度下，新股的定价需由二级市场投资者询价来完成，如果股票市场波动对投资者情绪及预期造成影响，则可能会影响新股定价及市场表现。
市场流动性风险。新股市场表现与市场流动性存在一定相关性，如果市场流动性出现大幅变化，则可能导致新股市场表现不及投资者预期。
宏观风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，地缘冲突加剧、海外市场衰退等都是影响资产定价的宏观因素;如果俄乌地缘冲突进一步激化和扩大化，可能导致全球金融市场出现大幅波动，甚至出现系统性风险，同样会影响新股发行。
北交所标的整体盈利能力偏弱互联网配资炒股网站，出现经营类风险可能性更高的风险。北京证券交易所上市的公司市值整体较沪深主板更低、上市企业净利润整体更低、盈利能力整体相对略弱，面临外部影响时出现经营风险的可能性更大，如果出现此类情况，可能会导致投资者投资相关标的收益不及预期。
